Effekten av en låg ränta

Senaste åren har vi sett en historisk låg ränta i Sverige och andra ”stabila” ekonomier. När jag kollar på aktier med stabil direktavkastning är även den i förhållande till kursen på låga nivåer. Stora massan vill helt enkelt ha en säker avkastning (om även låg) när räntan är lägre än någonsin. Det gäller främst de största bolagen på börsen som har en begränsat tillväxt och istället delar ut vinsten till sina ägare. Bolag med större osäkerhet kring framtida direktavkastningen är med tanke på vinsten lägre värderat. Min tro är att bolagen med en stabil direktavkastning kommer att sjunka i värde när räntenivån stiger igen.

Det mest intressanta är dock att diskussionerna handlar om avkastningskrav (som är lägre idag pga. låg ränta!?). På andra sidan myntet finns det bolagsvinsterna. Det finns sällan skuldfria bolag på börsen. För att uppnå en högre avkastning använder man belåning (hävstång). Här skiljer det sig mycket, ett fastighetsbolag kan utan problem vara belånat till 80% av tillgångarna. Dessa lån kräver också ränta, i det flesta fallen är dessa hedgade så att man kan matcha framtida kassaflöden, dock så få den låga räntan mer och mer påverkan ju längre den håller i sig. Vinsterna ökar då eftersom finansieringskostnaderna blir mindre. Så även om vi trots höga aktiekurser inte är ATH på P/E osv. så kan en del av minskade kostnaderna hänvisas till låga räntan.

Vad händer då om räntan stiger? Jo avkastningskravet kommer att stiga, aktiekurserna sjunker och med en viss fördröjning ökar lånekostnaderna för bolagen igen. Börsbubbla eller ej så är det viktig att vara medveten om konsekvenserna som den aktuella räntenivån medför. Senaste tidens upp- och nedgångar på aktiemarknaden visar vilka korta vinster de som påverkar priserna är ute efter. Det gäller att dra nytta av det istället för att förlora pengar. När vi kollar på ett bolag är tidshorisonten för att äga det många år. Årets utdelning är därmed relativt ointressant och cashflown under kommande fem åren ihop med värdeutvecklingen mer intressant.

Liknande upplever vi även nu när vi börjat kolla på hus. Om räntan räntan hamnar på över 5% kommer priserna troligtvis sjunka med. Den långa amorteringstiden gör att en skillnad från 3 till 5 procent kan pressa priserna utan problem med 5-20 procent på fastigheter.

/J

Publicerat i Nationalekonomi och taggad , . Bokmärk permalänken. RSS-feed för det här inlägget. Både kommentarer och trackbacks är för närvarande avstängda.

Kommentarer är avstängda.

Swedish Greys - ett WordPress-tema från Nordic Themepark.